نکات کلیدی
- پرداختهای درون زنجیرهای XRP تقریباً ۴۵٪ نسبت به سال قبل کاهش یافتهاند، با آدرسهای فعال روزانه که به حدود ۱۶۰۰۰ رسیده و حجم تراکنشها در پایینترین سطح خود طی دوازده ماه گذشته قرار دارد.
- ریپل در ژانویه ۲۰۲۶ به عنوان بخشی از برنامه ماهانه بازگشایی، یک میلیارد XRP را از وثیقه آزاد کرد، اما به طور تاریخی ۶۰٪ تا ۸۰٪ آن را دوباره به وثیقه بازمیگرداند، که افزایش خالص عرضه بسیار کمتر از چیزی است که تیترها نشان میدهند.
- ریپل در مارس ۲۰۲۶ بازخرید سهام شرکت به ارزش ۷۵۰ میلیون دلار را آغاز کرد که ارزش شرکت را ۵۰ میلیارد دلار تعیین میکند، در حالی که برنامه خزانهداری توکن XRP به ارزش ۱ میلیارد دلار جداگانه، نشاندهنده اعتماد بلندمدت شرکت به این دارایی است، با وجود اینکه قیمت در حدود ۱.۳۳ تا ۱.۴۷ دلار قرار دارد.
اگر در سال ۲۰۲۶ بازار XRP را دنبال کرده باشید، احتمالاً متوجه یک عدم تطابق شدهاید که به سختی میتوان نادیدهاش گرفت. ریپل، شرکتی که بیشترین ارتباط را با XRP دارد، در حال اجرای بازخرید سهام به ارزش ۷۵۰ میلیون دلار با ارزشگذاری ۵۰ میلیارد دلار است. رئیس آن میگوید برنامهای برای عرضه اولیه سهام (IPO) وجود ندارد. تنها در سال ۲۰۲۵، این شرکت ۲.۴۵ میلیارد دلار صرف خریدها کرده است و قصد دارد خزانه دیجیتال دارایی XRP به ارزش یک میلیارد دلار بسازد.
با این حال، خود توکن در حدود ۱.۳۳ تا ۱.۴۷ دلار معامله میشود که بیش از ۶۰٪ کمتر از رکورد بالای تاریخی ۳.۶۶ دلار آن است. فعالیتهای زنجیرهای در حال کاهش است و تعداد آدرسهای فعال روزانه در دفتر کل XRP به حدود ۱۶۰۰۰ نفر رسیده است.
کاهش فعالیت XRP: دادهها واقعاً چه چیزی نشان میدهند
کاهش فعالیت در دفتر کل XRP در سال ۲۰۲۶ واقعی است و اعداد آن ارزش فهم دقیق را دارند.
پرداختهای درون زنجیرهای در دفتر کل XRP تقریباً ۴۵٪ نسبت به سال قبل کاهش یافته است، طبق تحلیل AInvest. آدرسهای کیف پول فعال روزانه در ژوئیه ۲۰۲۵ به اوج خود رسیدند و از آن زمان به طور قابل توجهی کاهش یافتهاند. حجم تراکنشها که در جریان روند صعودی نوامبر تا دسامبر ۲۰۲۴ به ۲ تا ۳ میلیارد XRP در روز افزایش یافته بود، از ژانویه ۲۰۲۵ به ندرت بیش از ۱ میلیارد XRP در روز را عبور کرده است. تا اوایل آوریل ۲۰۲۶، تعداد آدرسهایی که به طور فعال در دفتر کل تراکنش انجام میدهند به حدود ۱۶۰۰۰ کاهش یافته است، در حالی که جریان ورودی ETFهای XRP در یک جلسه اخیر خروج ۶۶۱,۰۰۰ دلاری را ثبت کرده است، که نشاندهنده کاهش تمایل مؤسسات در کوتاهمدت است.
یک گزارش گستردهتر که سال ۲۰۲۵ را پوشش میدهد، تأیید کرد که کل تراکنشهای XRPL نسبت به سال ۲۰۲۴ به میزان ۷.۸۱٪ کاهش یافته است، هرچند هزینههای زنجیرهای در همین دوره ۲۱۲٪ افزایش یافته و در ژانویه ۲۰۲۵ به اوج خود رسیده است.
تفسیر نزولی این اعداد این است که کاهش فعالیت در زنجیره به معنای کاهش تعامل کاربران، کاهش کاربرد و کاهش علاقه هم از سوی سرمایهگذاران خرد و هم سازمانی است. شفافیت قانونی که XRP زمانی دریافت کرد که SEC درخواست تجدید نظر خود را در مارس ۲۰۲۵ کنار گذاشت، به افزایش مجدد روند فعالیت در زنجیره منجر نشد که تحلیلگران آن را یک نگرانی جدی عنوان کردهاند.
تفسیر دقیقتر این است که شاخصهای فعالیت به زمینه نیاز دارند. تحلیلگرانی که در حال مطالعه دفتر کل XRP هستند، اشاره میکنند که جهتگیری استراتژیک آن به سمت موارد استفاده مؤسسات و تنظیمشده تغییر یافته است، جایی که فعالیتها از طریق کانالهای خصوصی، تسویهحساب خارج از زنجیره و همکاریهایی که همیشه در دادههای عمومی روی زنجیره ظاهر نمیشوند، انجام میشود. کل ارزش قفل شده در XRPL به میزان ۳۷.۴٪ افزایش یافته و به ۷۵.۵ میلیون دلار رسیده است و ارزش کل بازار استیبلکوینها در دفتر کل به ۳۰۶ میلیون دلار افزایش یافته است که RLUSD سهم ۷۷٪ از آن را در اختیار دارد.
پس کدام داستان درست است؟ در اینجا تصویر کامل ارائه شده است.
نحوه عملکرد واقعی آزادسازی امانت XRP
یکی از مکانیزمهای بسیار اشتباهفهم شده در بازار XRP، آزادسازی ماهانه امانت ریپل است و درک درست آن برای فهم تصویر واقعی عرضه اهمیت دارد.
در سال ۲۰۱۷، ریپل ۵۵ میلیارد XRP را در حسابهای امانت رمزنگاریشده قفل کرد تا پیشبینی عرضه را تضمین کند. هر ماه، ۱ میلیارد XRP بهطور خودکار از امانت آزاد میشود. این عدد، خبری نگرانکننده در هر ژانویه ایجاد میکند. اما این عدد تیتر خبر نیست که تأثیر بازار است.
در عمل، ریپل تنها ۲۰۰ تا ۳۰۰ میلیون XRP در ماه برای نقدینگی عملیاتی، همکاریهای نهادی و رشد اکوسیستم استفاده میکند. باقیمانده ۷۰۰ تا ۸۰۰ میلیون توکن فوراً به قراردادهای امانت جدید بازگردانده میشود. در دسامبر ۲۰۲۵، تقریباً ۷۰٪ از XRP آزاد شده به امانت بازگشت، و کمتر از ۳۰۰ تا ۴۰۰ میلیون XRP احتمالاً قابل نقد باقی ماند.
تا اواخر مارس ۲۰۲۶، حدود ۳۳.۶ میلیارد XRP در اسکرو قفل شده باقی مانده است. با توجه به سرعت فعلی انتشار خالص، تحلیلگران اکنون پیشبینی میکنند که اسکرو تا جایی بین سالهای ۲۰۳۵ تا ۲۰۴۰ تخلیه نخواهد شد که بسیار دیرتر از پیشبینیهای مدلهای قبلی است.
تصویر عرضه در صرافیها داستانی جدا و احتمالاً مهمتر را نشان میدهد. ذخایر XRP در صرافیها تا اوایل ۲۰۲۶ به پایینترین حد در هفت سال گذشته، یعنی حدود ۱.۶ میلیارد توکن، کاهش یافته است که بیش از ۵۰٪ کاهش نسبت به حدود ۳.۷۶ میلیارد در اکتبر ۲۰۲۴ است. این نوع کاهش پایدار چند ماهه معمولاً نشاندهنده بازنگری بلندمدت حساب شده توسط دارندگان بزرگ است تا فروش ناشی از ترس.
توضیح سپرده گذاری XRP ریپل
طرح خزانهداری توکن XRP یک میلیارد دلاری ریپل
در اکتبر ۲۰۲۵، ریپل اعلام کرد که قصد دارد یک میلیارد دلار XRP را از طریق ساختار شرکت اکتساب هدف خاص جمعآوری کند تا یک خزانهداری دارایی دیجیتال، یا DAT، ایجاد کند. هدف اعلام شده، جمعآوری مستقیم XRP به یک مدل خزانهداری بود که با استراتژیهای استفاده شده توسط مایکروسافتراژی و متاپلنت برای بیتکوین مقایسههای صریحی انجام داده است.
ریپل در زمان اعلام، حدود ۴.۷۴ میلیارد XRP به ارزش تقریبی ۱۱ میلیارد دلار در اختیار داشت، به همراه ۳۵.۹ میلیارد دیگر در سپرده امین. برنامه بازخرید یک میلیارد دلاری برای تجمیع توکنهای اضافی در یک سازوکار خزانهداری طراحی شده بود که میتوانست هم به عنوان تثبیتکننده قیمت و هم به عنوان سیگنالی از اعتماد نهادی عمل کند.
واکنش بازار ترکیبی بود. طرفداران استدلال کردند که خرید یک شرکت از توکن خود نشاندهنده اعتقاد واقعی است و میتواند عرضه خالص در گردش را در طول زمان کاهش دهد. منتقدان، از جمله رابط جامعه Chainlink، زک راینس، سوالات تندی درباره اینکه آیا استفاده از درآمدهای فروش XRP برای تأمین مالی بازخرید سهام شرکت و خریدها در نهایت به سود دارندگان توکن است یا عمدتاً به سهامداران شرکت ریپل پاداش میدهد، مطرح کردند.
این تفکیک اهمیت دارد زیرا دارندگان توکن XRP هیچ ادعای سهام در ریپل لبز ندارند. هر کاری که ریپل با ارزشگذاری ۵۰ میلیارد دلاری خود انجام دهد، به طور خودکار به افزایش قیمت XRP ترجمه نمیشود.
بازخرید سهام ۷۵۰ میلیون دلاری ریپل و ارزشگذاری ۵۰ میلیارد دلاری
داستان بازخرید اخیر در سطح شرکت است، نه توکن، و این دو به راحتی قابل اشتباه هستند.
در مارس ۲۰۲۶، ریپل یک برنامه بازخرید سهام به مبلغ ۷۵۰ میلیون دلار راهاندازی کرد، که در آن سهام کارمندان و سرمایهگذاران اولیه را با قیمتی که شرکت را تقریباً ۵۰ میلیارد دلار ارزشگذاری میکند، بازخرید میکند. این پیشنهاد تا آوریل ۲۰۲۶ ادامه دارد و قیمت سهام حدود ۱۴۳ دلار است که پس از اعلام، در بازارهای ثانویه به بالای ۱۵۱ دلار افزایش یافت.
این برنامه بازخرید مشابهی پس از یک بازخرید در ژانویه ۲۰۲۴ با ارزشگذاری ۱۱.۳ میلیارد دلار و تلاش ناموفقی در سپتامبر ۲۰۲۵ با ارزش ۴۰ میلیارد دلار صورت گرفت که تقریباً هیچ فروشی جذب نکرد زیرا کارکنان اطمینان داشتند که ارزش شرکت همچنان افزایش خواهد یافت. جهش ۳۴۲٪ در ارزشگذاری خصوصی ریپل از ۱۱.۳ میلیارد دلار به ۵۰ میلیارد دلار تنها در دو سال اتفاق افتاد، حتی در حالی که بیتکوین ۴۴٪ از بالاترین حد خود کاهش یافت و XRP بیش از ۶۰٪ ریزش کرد.
مونیکا لانگ، رئیس ریپل، به صراحت اعلام کرده است که برنامهای برای عرضه اولیه سهام (IPO) وجود ندارد. بازخرید سهام به سهامداران بلندمدت امکان نقدشوندگی بدون عرضه عمومی را میدهد. این همچنین نشان میدهد که ترازنامه ریپل، که در اوایل سال ۲۰۲۴ بیش از ۱ میلیارد دلار نقدینگی و تقریباً ۲۵ میلیارد دلار دارایی رمزنگاری شده داشت، با وجود خریدهای گسترده ۲.۴۵ میلیارد دلاری در سال ۲۰۲۵، همچنان قوی باقی مانده است.
این خریدها شامل خرید ۱.۲۵ میلیارد دلاری کارگزاری اصلی Hidden Road، که اکنون به عنوان Ripple Prime فعالیت میکند، خرید ۱ میلیارد دلاری پلتفرم مدیریت خزانهداری شرکتی GTreasury، خرید ۲۰۰ میلیون دلاری پلتفرم پرداختهای استیبلکوین Rail و خرید شرکت نگهداری دارایی Palisade با مبلغی اعلام نشده بود، میشدند.
دلیل مثبت برای خرید XRP از طریق بازخرید سهام غیرمستقیم اما واقعی است. ریپل که از نظر مالی قوی، از طریق Hidden Road و GTreasury به مؤسسات متصل است و زیرساخت پرداخت خود را گسترش میدهد، ریپلی است که همچنان به توسعه دفتر کل XRP و قرار دادن XRP در مرکز محصولات خود ادامه میدهد. اینکه آیا این اطمینان به قیمت توکن منتقل شود، بستگی دارد به اینکه آیا این ابزارهای مؤسسهای در ماههای آینده به واقع موجب پذیرش دفتر کل XRP میشوند یا خیر.
آیا XRP در حال حاضر خرید خوبی است؟
پاسخ صادقانه این است که XRP در آوریل ۲۰۲۶ تصویر واقعاً تقسیمشدهای ارائه میدهد.
کاهش فعالیت واقعی است و نباید نادیده گرفته شود. تراکنشهای درون زنجیرهای ۴۵٪ نسبت به سال گذشته کاهش یافتهاند، آدرسهای فعال روزانه به ۱۶۰۰۰ رسیدهاند و حجم معاملات در صرافیها کمتر از ۱ میلیارد XRP در روز است که اینها معیارهای یک شبکه در حال رشد و شکوفا نیستند. وضوح قانونی حاصل از تصمیم کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) هنوز به افزایش حرکت درون زنجیرهای تبدیل نشده است و این شکاف میان بیان نهادی و واقعیت درون زنجیرهای ارزش توجه جدی دارد.
همزمان، تصویر کلان گستردهتر پیرامون XRP سازندهتر از دادههای صرف درون زنجیرهای است. شش صندوق قابل معامله در بورس (ETF) فعال XRP بیش از ۱.۰۷ میلیارد دلار ورود سرمایه خالص در ماه اول خود جذب کردند. ذخایر مبادلات به پایینترین سطح خود در هفت سال گذشته رسیدهاند که نشاندهنده انباشت بلندمدت است. استراتژی خرید ریپل این شرکت را به عنوان بازیگری واقعی در زیرساختهای پرداخت نهادی قرار میدهد. و سهم ۷۷٪ RLUSD از بازار استیبلکوینهای XRPL نشاندهنده پیشرفت واقعی در فضای داراییهای دیجیتال تنظیمشده است.
با قیمت 1.33 تا 1.47 دلار، XRP بیش از 60٪ پایینتر از بالاترین قیمت تاریخی خود معامله میشود و سطح حمایت 1.88 دلار پس از چندین آزمایش حفظ شده است. برای معاملهگرانی که علاقهمند به دنبال کردن جایی هستند که احساسات بازار قرار دارد، پیشبینی قیمت XRP در LBank را بررسی کنید.
بیان صادقانه این است که XRP داستانی درباره اتفاقاتی که در دفتر کل هماکنون رخ میدهد نیست. این یک شرطبندی است بر این که آیا تلاش Ripple برای زیرساختهای نهادی به تقاضای پایدار در زنجیره در 12 تا 24 ماه آینده تبدیل میشود یا خیر. اگر چنین شود، ترکیب کاهش عرضه در صرافی، ورود ETFها و پذیرش فزاینده RLUSD میتواند محرکهای مهمی باشد. اگر چنین نشود، کاهش فعالیت به روایت غالب تبدیل میشود.
همیشه به یاد داشته باشید، این مشاوره مالی نیست. قبل از هر سرمایهگذاری تحقیقات خود را انجام دهید.
