Moneda BRICS: ¿reserva, CBDC o criptomoneda independiente?

El panorama evolutivo de las finanzas globales y las ambiciones de los BRICS

El sistema financiero global, dominado durante mucho tiempo por el dólar estadounidense, está atravesando un periodo de reevaluación significativa y transformación potencial. En este contexto, la organización intergubernamental BRICS —compuesta originalmente por Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica, y recientemente ampliada para incluir a Egipto, Etiopía, Irán, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos— ha surgido como un defensor clave de una arquitectura financiera más multipolar. Las discusiones del bloque giran frecuentemente en torno a la reducción de la dependencia de los sistemas financieros occidentales y el fomento de una mayor autonomía económica entre sus miembros. Estas ambiciones han impulsado la exploración de diversas innovaciones financieras, lo que a menudo genera un discurso público que confunde varias propuestas distintas. Este artículo tiene como objetivo desenredar los tres hilos principales de esta discusión: el concepto de una "unidad" de moneda de reserva de los BRICS, la integración de las Monedas Digitales de Banco Central (CBDC) entre las naciones miembros y el proyecto de criptomonedas independiente y totalmente separado conocido como "BRICS Chain".

La "unidad" de moneda de reserva de los BRICS: Una apuesta por la multipolaridad

Una de las iniciativas más significativas y frecuentemente discutidas dentro de los BRICS es la exploración de una nueva moneda de reserva o unidad de cuenta. Este concepto no se trata simplemente de crear un nuevo medio de cambio, sino que representa un movimiento estratégico hacia el reequilibrio del poder económico global.

Concepto y motivación

Una moneda de reserva cumple múltiples funciones críticas en la economía global:

• Reserva de valor: Un activo estable que pueden mantener los bancos centrales e instituciones financieras para protegerse contra las incertidumbres económicas.
• Medio de cambio: Ampliamente aceptado para el comercio internacional y las transacciones financieras.
• Unidad de cuenta: Utilizada para denominar precios internacionales, contratos e instrumentos financieros.

El dólar estadounidense ha mantenido esta posición dominante desde el acuerdo de Bretton Woods, beneficiándose de mercados financieros profundos y líquidos, la estabilidad de la economía de EE. UU. y el alcance global de sus instituciones. Sin embargo, las naciones de los BRICS han expresado el deseo de reducir su dependencia del dólar por varias razones:

• Mitigación del riesgo de sanciones: Preocupaciones sobre el uso del sistema financiero denominado en dólares como herramienta de presión a través de sanciones, algo particularmente relevante tras los recientes eventos geopolíticos.
• Reducción de la volatilidad del tipo de cambio: Las fluctuaciones del dólar pueden impactar el costo de las importaciones y exportaciones para los países que no son EE. UU., afectando su estabilidad económica.
• Facilitación del comercio intra-bloque: Una moneda o unidad común podría agilizar las liquidaciones comerciales entre los miembros de los BRICS, evitando intermediarios tradicionales y los costos asociados.
• Afirmación de la soberanía económica: Un paso simbólico y práctico hacia una mayor independencia financiera y un orden mundial multipolar.

Estructura propuesta y respaldo

Aunque los detalles siguen siendo conceptuales, la propuesta principal para una moneda de reserva de los BRICS la visualiza como una "unidad" en lugar de una moneda física. Esta unidad probablemente estaría:

• Respaldada por una canasta de monedas nacionales: De manera similar a los Derechos Especiales de Giro (DEG) del Fondo Monetario Internacional (FMI), esta unidad derivaría su valor de un promedio ponderado de las monedas nacionales de los estados miembros (por ejemplo, el yuan chino, la rupia india, el rublo ruso, el real brasileño, el rand sudafricano y potencialmente otras de los nuevos miembros). La ponderación probablemente reflejaría el tamaño económico y los volúmenes comerciales de cada miembro.
• Potencialmente respaldada por oro: Las discusiones también han incluido la posibilidad de incorporar oro en el mecanismo de respaldo. Históricamente, el oro ha servido como una reserva universal de valor y una cobertura contra la inflación y la devaluación monetaria. Un respaldo parcial en oro podría mejorar la estabilidad percibida y la confiabilidad de la nueva unidad, resultando atractivo para las naciones que buscan un anclaje de activos tangibles en una era de expansión de la moneda fiduciaria (fiat).

La "unidad" propuesta funcionaría primordialmente como una unidad contable para compensar los desequilibrios comerciales internacionales y facilitar las liquidaciones, en lugar de circular como efectivo físico. Inicialmente, actuaría como un activo no físico, utilizado para liquidaciones entre bancos centrales y quizás transacciones comerciales a gran escala entre estados miembros.

Desafíos y obstáculos

Desarrollar y adoptar una nueva moneda de reserva es una tarea plagada de desafíos complejos:

• Consenso entre economías diversas: Las naciones de los BRICS poseen estructuras económicas, sistemas políticos e intereses nacionales muy diferentes. Lograr un consenso sobre la ponderación de la moneda, la gobernanza y los mecanismos operativos es una tarea monumental.
• Confianza, liquidez y convertibilidad: Una moneda de reserva necesita mercados profundos y líquidos para sus constituyentes, y un alto grado de confianza en la estabilidad económica y el estado de derecho de su emisor. Establecer dicha confianza para una unidad incipiente de los BRICS, particularmente en un clima geopolítico volátil, requerirá tiempo considerable y una política consistente.
• Falta de mercados financieros profundos: Ninguno de los mercados financieros individuales de las naciones BRICS ofrece actualmente la profundidad, liquidez y apertura comparables a las del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., que sustenta el estatus de reserva del dólar. Esto es crucial para permitir transacciones e inversiones internacionales a gran escala.
• Voluntad política y preocupaciones de soberanía: Los estados miembros tendrían que ceder cierto grado de autonomía financiera a un mecanismo colectivo, lo cual podría ser un tema sensible.
• Marco institucional: Sería necesario crear una institución robusta, independiente y confiable para gestionar esta unidad de reserva, similar a la Reserva Federal o al Banco Central Europeo.

Monedas Digitales de Banco Central (CBDC) y la visión transfronteriza de los BRICS

A diferencia del concepto de moneda de reserva, las naciones de los BRICS también están explorando activamente cómo las Monedas Digitales de Banco Central (CBDC) podrían aprovecharse para agilizar los pagos transfronterizos.

Entendiendo las CBDC

Una CBDC es la forma digital de la moneda fiduciaria de un país, emitida y respaldada por su banco central. Se distingue de:

• Criptomonedas (p. ej., Bitcoin): Que son descentralizadas, típicamente no están respaldadas por ningún gobierno y cuyo valor es determinado por las fuerzas del mercado.
• Monedas estables o Stablecoins (p. ej., USDT): Que son criptomonedas emitidas de forma privada vinculadas a una moneda fiduciaria u otros activos, pero que aún dependen de entidades privadas para su respaldo y emisión.

Las características clave de las CBDC incluyen:

• Respaldo del Banco Central: Proporciona confianza y estabilidad definitivas, similar al efectivo físico.
• Forma digital: Permite transacciones electrónicas instantáneas y eficientes.
• Programabilidad: Potencial para funcionalidades de contratos inteligentes, permitiendo pagos automatizados basados en condiciones específicas.
• Finalidad y riesgo reducido: Las liquidaciones pueden ser casi instantáneas y conllevan un riesgo de contraparte reducido.

Muchas naciones de los BRICS se encuentran en diversas etapas de desarrollo de sus CBDC. El Yuan Digital de China (e-CNY) es uno de los más avanzados, mientras que India ha lanzado un piloto para su Rupia Digital y Rusia está progresando con su Rublo Digital.

El enfoque de los BRICS para la integración de las CBDC

El objetivo principal de vincular las CBDC de los BRICS es crear un sistema más eficiente y menos costoso para los pagos internacionales dentro del bloque.

• Agilización de los pagos transfronterizos: Los pagos transfronterizos tradicionales a menudo involucran múltiples bancos intermediarios, mensajes SWIFT y relaciones de banca corresponsal, lo que genera retrasos, tarifas elevadas y opacidad. La integración de las CBDC busca eliminar estas ineficiencias.
• Reducción de fricciones y costos: Al permitir transferencias directas o casi directas entre las CBDC nacionales, los costos de transacción podrían reducirse significativamente y los tiempos de liquidación podrían pasar de días a minutos o incluso segundos.
• Modelos potenciales:
  • Vínculos bilaterales: Conexiones directas entre los sistemas de CBDC de dos naciones de los BRICS.
  • Plataformas multilaterales: Desarrollo de una plataforma o red común, similar a iniciativas como el Proyecto mBridge (una plataforma de múltiples CBDC para pagos transfronterizos que involucra a bancos centrales de China, Hong Kong, Tailandia y los Emiratos Árabes Unidos, entre otros), que podría albergar múltiples CBDC de los BRICS. Esto permitiría a los participantes liquidar transacciones directamente utilizando sus respectivas monedas digitales.
  • Capa de liquidación común: Una capa tecnológica compartida donde las transacciones entre diferentes CBDC nacionales podrían compensarse y liquidarse.

Obstáculos para la implementación

Aunque es prometedora, la integración de las CBDC a través de múltiples naciones enfrenta su propio conjunto de desafíos:

• Armonización regulatoria: Cada nación tiene sus propias regulaciones financieras, leyes de privacidad de datos y marcos de lucha contra el lavado de dinero (AML). Lograr la interoperabilidad requiere una alineación regulatoria significativa.
• Estándares técnicos y protocolos: Diferentes diseños de CBDC (p. ej., basados en cuentas vs. basados en tokens, registros distribuidos vs. centralizados) requieren estándares técnicos y protocolos comunes para comunicarse sin problemas.
• Privacidad y seguridad de los datos: Garantizar la privacidad de las transacciones transfronterizas mientras se mantiene la seguridad contra las ciberamenazas y el financiamiento ilícito es un equilibrio crítico.
• Complejidades geopolíticas: La confianza y la cooperación son fundamentales. Las tensiones políticas o los diferentes intereses estratégicos podrían impedir la integración total.

BRICS Chain: Una iniciativa de criptomonedas independiente

En paralelo con las discusiones gubernamentales oficiales, ha surgido un proyecto de criptomonedas independiente conocido como "BRICS Chain", lo que añade otra capa de complejidad y confusión ocasional al discurso.

Desglosando el concepto de "BRICS Chain"

Es crucial enfatizar que "BRICS Chain" no es una iniciativa oficial de la organización intergubernamental BRICS ni de los bancos centrales de sus estados miembros. Es un proyecto de criptomonedas privado e independiente que aprovecha la tecnología blockchain para diversos propósitos, principalmente la tokenización de activos.

• Tecnología Blockchain: En su núcleo, BRICS Chain utiliza una tecnología de registro distribuido (DLT) para registrar transacciones de manera descentralizada e inmutable. Esto ofrece transparencia y seguridad, pero su gobernanza y respaldo son fundamentalmente diferentes de las monedas emitidas por el estado.
• Tokenización de activos: El proyecto afirma facilitar la tokenización de activos del mundo real. Este proceso convierte el valor o los derechos de propiedad de un activo (p. ej., bienes raíces, materias primas, arte) en un token digital en una blockchain. Los beneficios incluyen la propiedad fraccionada, el aumento de la liquidez y la simplificación de la transferencia.

La paridad 1:1 con una "moneda BRICS"

Una afirmación clave del proyecto BRICS Chain es su supuesta paridad 1:1 con una "moneda BRICS". Esta afirmación introduce una ambigüedad significativa:

• Falta de una "moneda BRICS" oficial: Como se ha discutido, una moneda o unidad de reserva oficial de los BRICS todavía se encuentra en etapas conceptuales y de desarrollo. Aún no existe como un activo tangible al cual una criptomoneda pueda vincularse de manera confiable.
• Mecanismo de paridad: Sin una moneda BRICS oficial y establecida, el mecanismo para mantener una paridad 1:1 no es claro. Las stablecoins típicamente logran su paridad a través de reservas (fiat, otras criptos o mecanismos algorítmicos). Para un proyecto no oficial, afirmar una paridad con un activo inexistente o conceptual plantea dudas sobre su estabilidad y respaldo.
• Diferencia con las iniciativas oficiales: Esto hace que BRICS Chain sea fundamentalmente diferente de una potencial unidad de reserva oficial de los BRICS (que estaría respaldada por activos soberanos) o de una CBDC de los BRICS (que sería dinero fiduciario digital emitido por el estado).

Riesgos y consideraciones

Al ser un proyecto cripto no oficial e independiente, BRICS Chain conlleva riesgos y consideraciones inherentes:

• Incertidumbre regulatoria: Las criptomonedas independientes operan en un espacio altamente evolutivo y a menudo no regulado, lo que las hace susceptibles a cambios regulatorios repentinos o acciones de cumplimiento.
• Potencial de estafas / Rug Pulls: El espacio cripto está lamentablemente plagado de proyectos que prometen altos rendimientos pero carecen de sustancia, lo que a veces conduce a "rug pulls" donde los desarrolladores abandonan el proyecto y huyen con los fondos de los inversores. Los proyectos con afirmaciones de respaldo vagas o no comprobadas requieren precaución extrema.
• Falta de respaldo o aval oficial: Sin el apoyo o respaldo de los gobiernos o bancos centrales de los BRICS, el proyecto carece de garantías soberanas. Su viabilidad a largo plazo, seguridad y utilidad dependen enteramente de sus desarrolladores privados y su comunidad.
• Volatilidad y liquidez: El valor de dicho token estaría sujeto a la especulación del mercado, y su liquidez podría ser limitada, particularmente si la paridad afirmada no se mantiene de manera robusta o no se audita de forma transparente.
• Marca engañosa: El uso de "BRICS" en su nombre puede crear una impresión engañosa de afiliación o respaldo oficial, confundiendo potencialmente a los inversores que creen estar invirtiendo en una iniciativa respaldada por el estado.

Distinguiendo entre las iniciativas

Para mayor claridad, delineemos las diferencias clave entre estos tres conceptos distintos:

Diferencias clave de un vistazo

Potenciales sinergias y conflictos

Aunque son distintas, estas iniciativas podrían interactuar de diversas maneras:

• Moneda de reserva y CBDC: Si se estableciera con éxito una unidad de reserva oficial de los BRICS, es concebible que eventualmente se emita una versión digital de esta unidad como una forma de "CBDC de los BRICS" para liquidaciones directas, basándose en la experiencia de vincular las CBDC nacionales.
• Oficial vs. Privado: Las iniciativas oficiales de los BRICS apuntan a un cambio sistémico y control soberano. Los proyectos privados como BRICS Chain operan fuera de este marco, creando potencialmente confusión o, en casos raros, impulsando acciones oficiales si su uso no autorizado del nombre BRICS se vuelve problemático.
• Innovación: La búsqueda oficial de innovación en pagos transfronterizos con CBDC podría, en teoría, informar o verse influenciada por los avances en el espacio más amplio de blockchain y cripto, aunque con una investigación y supervisión regulatoria estrictas.

El principal conflicto surge del potencial de que la "BRICS Chain" no oficial sea confundida con un proyecto oficial del gobierno o del banco central de los BRICS, engañando a los usuarios y socavando potencialmente la confianza en futuras iniciativas legítimas.

Las implicaciones más amplias para las finanzas globales

Los esfuerzos de los BRICS, particularmente las discusiones oficiales sobre una unidad de moneda de reserva y la integración de CBDC, conllevan implicaciones significativas para el panorama financiero global.

Desdolarización y multipolaridad

Estas iniciativas son integrales para la tendencia más amplia de "desdolarización", que busca reducir la abrumadora dominancia del dólar estadounidense en el comercio y las finanzas internacionales. Una unidad de reserva de los BRICS exitosa, incluso como un mecanismo contable, podría proporcionar un punto de referencia y una opción de liquidación alternativa, especialmente para el comercio entre naciones no occidentales. La integración de las CBDC podría facilitar aún más esto al ofrecer rieles de pago eficientes y libres de dólares. Esto contribuiría a un sistema financiero más multipolar, donde ninguna moneda o poder financiero individual posea un control absoluto, lo que potencialmente conduciría a relaciones económicas globales más equilibradas.

Innovación en los pagos transfronterizos

El impulso para vincular las CBDC de los BRICS representa un avance significativo para la innovación en los pagos transfronterizos. El sistema actual es lento, costoso y opaco. Al explorar arquitecturas novedosas para las liquidaciones internacionales, las naciones de los BRICS están contribuyendo a una conversación global sobre cómo modernizar y mejorar estas arterias financieras críticas. Esto podría sentar precedentes y alentar a otros bloques regionales a desarrollar soluciones similares, fomentando una mayor eficiencia en el comercio global.

Desafíos para la adopción y la confianza

A pesar de las aspiraciones, el camino hacia la adopción generalizada y la confianza para cualquier nuevo instrumento financiero de los BRICS es arduo.

• Tensiones geopolíticas: La dinámica política global y los intereses nacionales contrapuestos dentro y fuera del bloque pueden impedir la cooperación y la construcción de consensos.
• Establecimiento de confianza: Un nuevo activo de reserva requiere décadas, si no siglos, para construir la confianza profunda y la liquidez de las que disfrutan las monedas de reserva establecidas. Esta confianza se construye sobre la estabilidad económica, la gobernanza transparente, los marcos legales robustos y una política consistente.
• Escalabilidad y seguridad: Cualquier nuevo sistema de pago digital o unidad de reserva debe demostrar altos niveles de escalabilidad para manejar vastos volúmenes de transacciones y una seguridad impenetrable contra ciberataques y actividades fraudulentas.

Mirando hacia el futuro: Un panorama complejo y en evolución

Las iniciativas de los BRICS relativas a la moneda y las finanzas digitales son multifacéticas y complejas. Es crucial que los observadores, inversores y responsables de políticas distingan claramente entre las discusiones oficiales impulsadas por los estados sobre una "unidad" de moneda de reserva y las CBDC interconectadas, y los proyectos de criptomonedas independientes y no oficiales como "BRICS Chain".

Los esfuerzos oficiales de los BRICS representan una jugada estratégica a largo plazo para reconfigurar las finanzas globales, reducir las dependencias externas y mejorar la soberanía económica de sus miembros. Aunque están plagados de desafíos significativos, su éxito podría marcar el comienzo de una nueva era de poder financiero multipolar y pagos transfronterizos más eficientes. Los proyectos cripto independientes, por el contrario, operan en un ámbito diferente, a menudo con perfiles de riesgo más altos y sin el respaldo ni la supervisión regulatoria de entidades soberanas.

El viaje hacia una arquitectura financiera global más diversificada y robusta apenas comienza, y las contribuciones del bloque BRICS serán, sin duda, un factor clave para dar forma a su futuro. Sin embargo, el progreso probablemente será gradual, marcado tanto por la innovación como por considerables obstáculos políticos, económicos y técnicos.