Der Markt für tokenisierte US-Staatsanleihen wird im Januar 2026<a href="https://startupnews.fyi/2026/02/26/tokenized-us-treasury-market-surges-by-1b-since-beginning-of-year/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>10 Milliarden US-Dollar übersteigen, eine 100-fache Steigerung gegenüber einer Marktkapitalisierung von unter 100 Millionen US-Dollar zwei Jahre zuvor. Das exponentielle Wachstum von On-Chain-Assets wurde größtenteils durch ein gestiegenes Bewusstsein der Institutionen dafür vorangetrieben, wie konventionelle Anleihen/Staatsanleihen tokenisiert werden können, da diese kostengünstiger zu erstellen sind als ihre physischen Gegenstücke, was sie zu attraktiven Anlagen macht, die von vielen Organisationen in Zukunft in Betracht gezogen werden sollten. Dieser Leitfaden beschreibt den Prozess der Umwandlung traditioneller Anleihe-Wertpapiere wie US-Staatsanleihen in handelbare digitale Wertpapiere unter Verwendung der Blockchain-Technologie als zugrunde liegende Infrastruktur.<h2>Schritt Eins: Der Emittent erwirbt den zugrunde liegenden Vermögenswert</h2>Dieser gesamte Prozess beginnt, bevor man in die Welt der Blockchain eintritt. Wenn institutionelle Emittenten (zum Beispiel BlackRock, Ondo Finance, Franklin Templeton usw.) T-Bills oder T-Bonds kaufen, erwerben sie diese Vermögenswerte auf den traditionellen Finanzmärkten (der Kauf von Bargeld für T-Bills entspricht dem Verkauf von Anleihen) und liefern Bargeld, um T-Bills/Bonds zu kaufen. T-Bills sind kurzfristige Schuldtitel, die von der Regierung ausgegeben werden, bei der Emission einen Diskontpreis zahlen und jedem T-Bill-Inhaber bei Fälligkeit 1 US-Dollar auszahlen. Die Laufzeiten von T-Bills reichen von 4 Wochen bis 52 Wochen. Vor der Ausgabe eines neuen Tokens muss der institutionelle Emittent des T-Bills/Bonds alle erforderlichen aufsichtsrechtlichen Genehmigungen einholen, um an den Kapitalmärkten teilnehmen zu können. Sobald der Emittent Kaufgeschäfte für T-Bills/Bonds mit den entsprechenden aufsichtsrechtlichen Genehmigungen abgeschlossen hat, muss der Emittent die tatsächlichen T-Bills/Bonds an eine lizenzierte Depotbank (z.B.<a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/14/blackrock-s-usd2-5b-tokenized-fund-gets-listed-as-collateral-on-binance-expands-to-bnb-chain" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>die Verwahrungsdienste der Bank of New York Mellon im Namen von BlackRock BUIDL) liefern, die die Vermögenswerte auf einem segregierten Konto verwahrt. Die Segregation von T-Bills und T-Bonds ist die erste Schutzschicht gegen finanzielle Ausfälle eines Emittenten von T-Bills und T-Bonds. Da die Depotbank niemals in Verwahrung gehaltene Vermögenswerte mit den Finanzunterlagen des institutionellen Emittenten von T-Bills und T-Bonds vermischen wird, unterliegt der Wert von T-Bills und T-Bonds keinem finanziellen Verlust, wenn ein Emittent den Geschäftsbetrieb nicht fortsetzen kann.<h2>Schritt Zwei: Die rechtliche Struktur wird aufgebaut</h2>Ein Großteil der Online-Artikel, die dieses Thema behandeln, geht nie auf die wichtigste Phase im Investitionszyklus ein – das Eigentum durch die Nutzung von Technologien, die mit diesen Anlageklassen (z.B. physische US-Treasury T-Bills) verbunden sind. Eine Person, die über die meisten heute verfügbaren strukturierten Produkte in T-Bills investieren möchte, erhält keinen direkten Rechtstitel an diesen Instrumenten, da die Emission von Wertpapieren eine separate juristische Person schafft, die den zugrunde liegenden Vermögenswert über verschiedene Arten von Einheiten wie Trusts, Zweckgesellschaften oder andere regulierte Einheiten (regulierte Fonds) hält, wobei Anteile oder andere Ansprüche gegen den zugrunde liegenden Vermögenswert tokenisiert und dann mittels eines Distributed Ledgers (Blockchain) aufgezeichnet werden (zum Beispiel betreibt BlackRock einen formal regulierten Fonds namens BUIDL auf den Britischen Jungferninseln, um Liquidität mithilfe der BUIDL-Anteile bereitzustellen, die die Hauptliquiditätsquelle für bestimmte OUSG (Ondo)-Produkte darstellen). Superstate hat eine private Gesellschaft mit beschränkter Haftung in den USA gegründet, deren USTB-Anteile ausschließlich akkreditierten Anlegern als Investitionsmöglichkeiten dienen. Die Faktoren, die Ihre Berechtigung als Anleger bestimmen, umfassen, ob das Produkt gemäß der Gerichtsbarkeit reguliert ist, in der die Aufsichtsbehörde ihren Sitz hat, ob das Produkt gemäß der<a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026/2026-34" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026/2026-34" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Mitteilung des SEC-Personals zu tokenisierten Vermögenswerten (Januar 2026)</a> als Wertpapier gilt und wie Sie Ihre Tokens einlösen werden – all dies ergibt sich aus der regulatorischen Struktur, unter der das rechtliche Vehikel geschaffen wird. Die Verpflichtungen der juristischen Person nach den anwendbaren US-Wertpapiergesetzen ändern sich nicht allein aufgrund des Formats des Tokens; die Tokens stellen Eigentumsanteile an dem zugrunde liegenden rechtlichen Vehikel (d.h. dem Fonds, in den die Investitionen getätigt wurden) dar.<h2>Schritt Drei: Tokens werden auf der Blockchain gemintet</h2>Sobald alle Rechtsdokumente ausgeführt und alle Asset-Dokumentationen abgeschlossen sind, wird die Plattform Token-Darstellungen des Eigentums an dem/den Vermögenswert(en) ausgeben.Damit Ersteller ihre Assets tokenisieren können, können sie das<a href="https://securitize.io/learn/press/blackrock-laundering-first-tokenized-fund-buidl-on-the-ethereum-network" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Securitize Tokenisierungs-Ökosystem auf vielen Protokollen wie Ethereum, Solana, Polygon, Arbitrum, Avalanche, Aptos und BNB Chain nutzen. Jeder Eigenkapital-Token wird daher durch einen bestimmten Eigenkapitalbetrag gedeckt, der wiederum durch einen anfänglichen Betrag des zugrunde liegenden Vermögenswerts (in einer "Treasury" gehalten) auf Pro-Rata-Basis gedeckt ist.Das Unternehmen hat Smart Contracts programmiert, die alle Compliance-Attribute dieser Tokens kodieren; KYC-Aufzeichnungen, Akkreditierungsstatus, Übertragungslimits und gerichtliche Zuständigkeit wurden alle direkt in die Tokens kodiert. Chainlink-Orakel sind dafür verantwortlich, verifizierte Informationen über den Wert von Tokens und die tatsächlichen Bestände autorisierter Verwahrer mittels Live-Preis-Feeds und Proof of Reserves bereitzustellen.Dies stellt somit eine unabhängige (nicht-institutionelle) Methode zur Überprüfung des wahren Wertes eines bestimmten Assets dar.<h2>Schritt Vier: Die Renditeverteilung läuft automatisch ab</h2>Zwei separate Mechanismen wirken auf sehr unterschiedliche Weisen. Ondo verwendet eine "Rebasing"-Methode über seinen USDY-Token, wobei jedes Mal, wenn neue Einnahmen in den Fonds fließen, die Wallets aller Token-Inhaber automatisch aktualisiert werden, um diese Einnahmen widerzuspiegeln. Dieser Prozess ermöglicht es, eine annualisierte Rendite (APY) von etwa 4,25 % direkt dem Konto, das den Token hält, bereitzustellen, anstatt sie manuell von einem Menschen einsammeln zu lassen. Die "Wertsteigerungs"-Methode erhöht den Nettoinventarwert (NIW) des Tokens im Laufe der Zeit, ohne das Angebot eingestellter Assets zu ändern. Ähnlich wendet Superstate diese Methodik auf seinen USTB an, wo der Preis des Tokens aufgrund der Treasury-Rendite tatsächlich täglich steigt. Franklin Templeton geht bei der Bereitstellung von BENJI noch einen Schritt weiter, indem es ermöglicht, renditegenerierende Anteile (selbst) nativ On-Chain zu programmieren, indem Fondsanteile tokenisiert werden. Darüber hinaus erschwert die mit der Notwendigkeit sowohl der Renditezahlung selbst als auch des Abgleichs der separaten Renditezahlungsquelle verbundene operative Komplexität die Rebasing-Methode in automatisierten Besicherungssystemen. Im Gegensatz dazu ist die Methode der Wertsteigerung beim Handel auf der Infrastruktur wesentlich einfacher. Der mechanische Unterschied, der mit der Wertsteigerung verbunden ist, führte Circles USYC zu einer kurzen Existenz als das<a href="https://onchaintreasury.org/2026/01/23/tokenized-us-treasuries-for-dao-treasuries-usyc-vs-buidl-tvl-yields-and-integration-2026/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>höchste Gesamtvermögen im Februar 2026, was lediglich auf Unterschiede in der mechanischen gegenüber der Rendite-Rationale zurückzuführen ist.

Tokenisierte Anleihen und Schatzwechsel bringen Staatsverschuldung mithilfe von Verwahrstellen, gesetzlichen Fonds und Smart Contracts auf die Blockchain, wodurch automatisierte Renditezahlungen und nahezu sofortige Abwicklung mit weltweitem Zugang ermöglicht werden.

Wie tokenisierte Anleihen und Schatzwechsel 2026 auf der Blockchain funktionieren: Eine Schritt-für-Schritt-Anleitung

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